认购权证:负溢价时的获利空间

各只股票价格是多少

投资同一家上市公司,买股票划算,还是买认购权证更划算?选择认购权证,首先要看好该公司股票的上涨空间。其次,要参考该权证的溢价情况,这个指标能提供投资权证的安全性前番认沽权证的疯狂炒作、暴涨暴跌,令一些普通投资者对权证市场心生畏惧。而近日大盘上升之际,一些呈现负溢价,或者正股超跌的认购权证却给投资者带来意外惊喜。本周一,对于投资钢铁板块的股民老周是一个难忘的日子。这一天,他手中的武钢股份、马钢股份、攀钢钢钒全部涨停,更让他感到兴奋的是,这些股票对应的认购权证也全线狂飙,当日平均涨幅超过了20%,其中武钢认购权证上涨23.37%,封于涨停。来自股票与权证的不同收益率,让老周开始思考:投资同一家上市公司,买股票划算,还是买认购权证更划算?资金应该如何在这两类不同的投资产品之间配置?同样10万元资金,按照本周一武钢股份和武钢认购权证的开盘价,可以分别购得10400股股票和19400份权证。由于当日双双涨停,收益率分别为10%和23.37%,相差一倍多,显然认购权证收益更多。但如果假定当日没有涨停,武钢股份仅上涨了0.5元,那么武钢股票的收益为5200元;而由于认购权证在正股上涨的情况下,涨幅一般与正股相同,甚至高于正股涨幅,于是武钢权证的收益大约在9700元以上。老周发现,在看好一家上市公司的情况下,同样数目的资金,投资其认购权证比直接投资其股票具备更高的收益率,这就是通常所说的权证的"杠杆效应"。一份认购权证的杠杆比率越高,相应收益率也越高。计算杠杆比率的方法为:正股价格÷(权证价格×行权比例)。目前,A股市场发行的认购权证的行权比例大多为1:1,因此简单测算正股价格与权证价格的比率,就能看出该认购权证的杠杆效应。如武钢认购权证的杠杆比率大部分时间在1.8以上,这意味着投资权证能放大收益接近一倍。当然,权证杠杆在放大收益的同时,也放大了风险。当正股下跌时,认购权证的下跌幅度也会更大。因此,投资者选择认购权证,首先要看好该公司股票的上涨空间。其次,要参考该权证的溢价情况,这个指标能提供投资权证的安全性。权证的溢价百分比是持有权证的额外代价,是现货价格到盈亏平衡点之间的差价百分比。溢价比越高,意味着权证风险越大。老周发现,由于前期股市大幅下跌,已经有部分认购权证出现了负溢价,即权证价格加上行权价格之和,仍然低于正股价格,如五粮权证、侨城权证。

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